Бреттон-Вудские соглашения 1944 года легли в основу организации мировой финансовой системы во второй половине XX века. В основу соглашений была положена идея поддержания стабильности обменных курсов валют экономически развитых стран. Для этого были предусмотрены следующие меры: 1) основные мировые валюты были привязаны к американскому доллару методом валютного пега (обменные курсы основных валют периодически пересматривались), а Соединенные Штаты, в свою очередь, дали неформальное обязательство привязать доллар к золоту; 2) была создана система мировых финансовых институтов, в центре которой находился Мировой валютный фонд. Задачей МВФ было отслеживать ситуацию, складывающуюся на мировом валютном рынке, и, в случае необходимости, предоставлять странам краткосрочные кредиты для удержания курсов своих национальных валют в заданных рамках.
В чистом виде Бреттон-Вудская система, как она изначально задумывалась, просуществовала около 10 лет в период послевоенного восстановления экономик Европы. Новая система обладала важным врожденным дефектом: каждое государство старалось накопить больше долларовых резервов, и в определенный момент объем этих резервов должен был превысить способность США покрывать эти резервы золотом. Сильный доллар способствовал росту американских инвестиций за рубежом и, напротив, подрывал конкурентоспособность американского экспорта. Соединенные Штаты несли и другие расходы по поддержанию мировой финансовой системы, основанной на долларе: подобная политика предполагала постоянное увеличение американского внешнего долга.
Бреттон-Вудс (I) окончательно рухнул в августе 1971 г., когда Франция и Западная Германия начали обменивать свои распухшие долларовые резервы на золото, заставив США отказаться от своего обязательства обменивать доллары на золото. Попытки восстановить систему фиксированных обменных курсов с новыми параметрами к успеху не привели, и с 1970-х гг. в мировой экономики установилась система плавающих обменных курсов. Экономически менее развитые страны продолжали проводить политику фиксированного обменного курса. Такая система, получила название Бреттон-Вудс (II), основные ее элементы существуют и сегодня, хотя на наших глазах происходит ее быстрая эволюция к новой финансовой архитектуре. Важными факторами, предопределяющими трансформацию мировой валютной системы, стало появление зоны Евро в рамках Бреттон-Вудс (II) и мировой финансовый кризис 2008 г., подталкивающий многие государства к созданию новых региональных зон валютной стабильности, частичному уходу от доллара в качестве мировой резервной валюты и поиску новых инструментов укрепления финансовой стабильности.
|
